2023年8月11日，122大阳城集团网站举办第65期“北阁论衡”系列讲座。野村综合研究所首席经济学家辜朝明（Richard Koo）以“经济挑战今昔对比：中国与30年前的日本”为题做了讲座。本次讲座由122大阳城集团网站院长于铁军教授主持。

辜朝明博士首先回顾了日本经济泡沫时期的经验教训。他指出，由于1980年代商业地产价格的快速上涨，日本在1991年经历了泡沫经济崩溃，损失惨重。企业负债远高于资产，不得不使用现金流偿还债务以防止破产。尽管利率为零，企业仍不愿将资金投入新产品开发领域，因而失去了国际市场的竞争力。为阻止经济崩溃，日本政府通过巨额预算赤字来维持资产负债表的平衡，但由于日本政府没有真正意识到财政刺激的作用，整个资产负债表衰退的过程被延长了至少10年。

随后，辜朝明博士对比了日本和中国房地产价格的上涨趋势。他认为，中国也可能会经历房地产泡沫破灭，走向资产负债表衰退，但中国政府有能力推行强有力的财政政策来阻止经济出现大的衰退。同时，他也担心，由于中国国内建筑业占GDP比重较大、财政赤字水平较高等情况，以及中美脱钩、中等收入陷阱、人口萎缩、疫情所导致的经济疲软等问题对企业借贷和投资的影响，中国在2023年面临挑战的复杂程度可能远远超过日本在1990年面临的挑战。

在提问环节，辜朝明博士与在场师生就出口贸易公司在日本的衰退中的作用、中国政府对企业债务的政策、储蓄水平对资产负债表衰退的影响、日本对外投资设厂的原因和日本外国务工人员的待遇等问题进行了讨论与交流。（供稿：马丽澳）

编辑：李方琦    摄影：郑培杰